醫(yī)藥行業(yè)2010年半年報(bào)總結(jié) -半年工作總結(jié)

投資要點(diǎn)：      上半年醫(yī)藥板塊上市公司表現(xiàn)良好。上半年醫(yī)藥板塊上市公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)27.85%，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)46.92%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)47.03%。生物制品子行業(yè)上半年收入保持了39.32%的增速，凈利潤(rùn)增速為68.66%，在各子行業(yè)中表現(xiàn)突出；醫(yī)藥板塊整體利潤(rùn)總額增速高于收入增速，凈利潤(rùn)增速高于利潤(rùn)總額增速，盈利狀況良好。 約半數(shù)公司凈利潤(rùn)增速超30%。凈利潤(rùn)增速超過(guò)30%的公司有71家，約占板塊上市公司數(shù)量一半，超過(guò)50%的39家，超過(guò)100%的21家。 醫(yī)藥行業(yè)估值處于較高水平。自6月中旬行業(yè)政策偏利空，引發(fā)醫(yī)藥股整體下跌，出現(xiàn)了相對(duì)全部A股溢價(jià)率下降的情況，最低達(dá)到80%，而隨著整體走勢(shì)向好，醫(yī)藥股也隨之上漲，且漲幅高于整體，溢價(jià)率又重新回到高位，截至8月31日止，這個(gè)數(shù)字大約在113%，我們中期策略報(bào)告中提到歷史平均在100%左右，醫(yī)藥行業(yè)的估值正處于高位。 醫(yī)藥板塊重獲超額受益。隨著醫(yī)藥板塊的上漲，近兩個(gè)月重新獲得超額收益，7月和8月份別獲得了相對(duì)上證綜指9.86%和34.97%的超額收益，其中8月最后一周獲得了9.35%的超額收益 投資建議：      醫(yī)藥行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。鑒于醫(yī)藥板塊高市盈率和高超額受益的市場(chǎng)情況，加上藥價(jià)政策的不確定性，我們認(rèn)為板塊風(fēng)險(xiǎn)逐漸顯現(xiàn)；但從醫(yī)藥行業(yè)基本面來(lái)看，受益于新醫(yī)改擴(kuò)容、老齡化、城市化等積極因素驅(qū)動(dòng)，我們長(zhǎng)期看好醫(yī)藥行業(yè)，正如我們中期策略觀點(diǎn)，醫(yī)藥板塊公司已出現(xiàn)分化，部分公司股價(jià)創(chuàng)出新高，而部分公司股價(jià)還沒(méi)回到歷史高點(diǎn)。

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