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戰(zhàn)略財務(wù)管理：理論整合與應(yīng)用初探
一、問題的引入：財務(wù)管理目標(biāo)新解
現(xiàn)代企業(yè)作為從事團隊生產(chǎn)的經(jīng)濟組織，必須解決好兩大關(guān)鍵問題：計算投入要素的生產(chǎn)率；計算投資回報扎拋開其在制度經(jīng)濟學(xué)中的宏觀意義不談，僅就微觀層面上的操作而言，這兩點都與財務(wù)管理有關(guān)。財務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)目標(biāo)的根本一致性，是公認(rèn)的理論研究前提。但是，財務(wù)戰(zhàn)略又不等同于企業(yè)戰(zhàn)略，而是具有相對的獨立性。事實上，財務(wù)管理的總體目標(biāo)在當(dāng)前的學(xué)術(shù)觀點中通常被認(rèn)為是側(cè)重于“價值”角度，而較少從“物質(zhì)”（或技術(shù)）角度去考慮，恰如一種觀點所述：價值運動是物質(zhì)運動的反映，并反作用于物質(zhì)運動。顯而易見，財務(wù)管理目標(biāo)與財務(wù)戰(zhàn)略的地位相似，也具有相對獨立性（側(cè)重性）。
傳統(tǒng)上認(rèn)為財務(wù)管理的目標(biāo)常常取以下三者之一：利潤最大化、股東財富最大化或企業(yè)價值最大化。后兩者由于反映了時間價值原理、風(fēng)險與報酬對稱等原理而受到重視。但片面強調(diào)股東財富最大化因不符合政治經(jīng)濟條件的現(xiàn)實而難以被接受；企業(yè)價值最大化能夠為所有利益相關(guān)者所接受，比較而言應(yīng)該是最佳的目標(biāo)選擇；利潤最大化與前述現(xiàn)代理財觀念相左而屢受譴責(zé)。
筆者認(rèn)為對理財目標(biāo)的理解應(yīng)當(dāng)綜合考慮以下幾點：第一，不同組織類型、不同發(fā)展階段的企業(yè)可以而且應(yīng)當(dāng)有不同的財務(wù)目標(biāo)。獨資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司制企業(yè)之間，初創(chuàng)階段和成熟階段的企業(yè)之間顯然不能追求相同的目標(biāo)。第二，理論上算定的財務(wù)目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是一個可供選擇或組合使用的目標(biāo)集，而不是單一的衡量指標(biāo)，某項目標(biāo)只能夠被理解為是滿足某一特定假設(shè)平臺的目標(biāo)。第三，理財目標(biāo)不能僅僅從終極靜態(tài)的價值角度去理解，還應(yīng)當(dāng)考慮動態(tài)的物質(zhì)、技術(shù)過程的因素。在控制權(quán)向技術(shù)結(jié)構(gòu)階層轉(zhuǎn)變（從銀行家手中轉(zhuǎn)移到工程師手中）的情況下，技術(shù)增長是確定理財目標(biāo)時不容忽視的基點。第四，以利潤最大化為目標(biāo)可能沒有想象的那樣不合理。在對價格和技術(shù)完全了解，并假設(shè)企業(yè)只為外部人生產(chǎn)的情況下，利潤最大化是一種合乎邏輯的目標(biāo)選擇的結(jié)果。
根據(jù)以上討論，本文認(rèn)為，在當(dāng)今國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品市場競爭力不強的情況下，企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)當(dāng)更多地關(guān)注企業(yè)在不同成長階段的技術(shù)創(chuàng)新對財務(wù)管理提出的要求。財務(wù)管理只有通過價值管理促進技術(shù)增長、增強產(chǎn)品競爭力、從而實現(xiàn)產(chǎn)品價值，才能實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。
二、戰(zhàn)略財務(wù)管理與戰(zhàn)略管理會計的理論盜合
企業(yè)戰(zhàn)略管理從本質(zhì)上看就是將企業(yè)看作是受環(huán)境影響和推動的自適應(yīng)系統(tǒng)。在融入更高層次的國際競爭領(lǐng)域的過程中，開放型經(jīng)濟勢必要求企業(yè)充分關(guān)注市場環(huán)境中的商業(yè)機會并及時作出反映。一旦市場定位明確以后，謀求實現(xiàn)這一價值定位的關(guān)鍵，就是開發(fā)其所依賴的“技術(shù)”條件。
技術(shù)因素之所以重要是基于以下考慮：現(xiàn)代企業(yè)價值最終只能通過向消費者提供產(chǎn)品來實現(xiàn)企業(yè)的價值，這里的產(chǎn)品取廣義的概念，
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