跨國并購的發(fā)展及其對東道國的影響論文
一、跨國并購是最近一輪直接投資增長的主要原因
在過去的十年中，大多數(shù)國際生產(chǎn)的增長是通過跨國的兼并和收購(包括由外國投資者收購私有化的國有企業(yè))而不是通過新建企業(yè)完成的，通過并購?fù)瓿傻慕灰最~已從1987年的不足1000億美元增長到1999年的7200億美元。在所有的跨國并購中只有不足3％被正式確認(rèn)是兼并，其余的都被認(rèn)作是收購。全資收購大約占總數(shù)的2／3。少數(shù)股權(quán)收購在發(fā)展中國家的跨國收購中約占1／3，在發(fā)達(dá)國家不足1／5。根據(jù)形式不同跨國并購可分為水平型(同一產(chǎn)業(yè)內(nèi)部不同公司之間)、垂直型(客戶和供應(yīng)者、買方和賣方之間的并購)和集團(tuán)收購型(在不相關(guān)產(chǎn)業(yè)的不同企業(yè)之間進(jìn)行)。20世紀(jì)80年代后期，大部分的跨國并購主要是在追求短期財務(wù)收益的驅(qū)動下進(jìn)行的。但今天大部分的跨境兼并和收購都具有戰(zhàn)略和經(jīng)濟意義，而不是出于追求財務(wù)收益的動機。另外，大部分的并購都不是敵意的，1999年敵意收購占并購總金額的比例不足5％，占總數(shù)額的比例不足0．2％。
在1980—1999年期間，全世界并購總數(shù)(包括跨國和國內(nèi)的并購)以年均42％的速度增長，并購總金額占世界國內(nèi)生產(chǎn)總值的份額也從1980年的0．3％增加到1999年的8％。兩次較大的并購浪潮主要發(fā)生在以下兩個時期：一個是在1988—1990年，另一個是從1995年至今。最近的這次浪潮伴隨著國內(nèi)并購的增長而發(fā)生。除了傳統(tǒng)的銀行貸款，最近的并購高潮還因大量使用了一些融資機制(像發(fā)行普通股、可轉(zhuǎn)換股票以及公司債券等)而得以順利進(jìn)行。另外，風(fēng)險資本也成為一個重要資金來源，從而使得眾多的新公司和中小企業(yè)也可以從事并購活動。
在這種趨勢下，1999年跨國并購增加了35％，據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議估計，在6000多項交易中總金額高達(dá)7200億美元。2000年幾項大宗的交易業(yè)已宣布或完成，預(yù)計跨國并購將進(jìn)一步增加，2000年跨國并購總額估計超過10000億美元。
當(dāng)前的并購高潮與19世紀(jì)末發(fā)生在美國的并購(1898—1902年期間達(dá)到高潮)有某些相似之處。二者都受到重大技術(shù)進(jìn)步、并購的新融資方式以及管制變化的影響。只是最近的一次浪潮是國際化的，而前者只發(fā)生在美國境內(nèi)。正如前一次發(fā)生在美國的并購高潮有助于形成全國商品和服務(wù)市場及生產(chǎn)體系、為公司提供了統(tǒng)一的全國市場一樣，這一次國際化的并購高潮進(jìn)一步加強了全球商品和服務(wù)市場及生產(chǎn)體系的形成，為公司提供了統(tǒng)一的全球市場。
二、跨國并購的好處
一般來講，從一個外國投資者眼中來看，與直接投資辦廠相比，跨國并購作為對外直接投資的一種方式主要有兩點優(yōu)勢：效率和市場控制權(quán)。在現(xiàn)代企業(yè)運營中效率是極其重要的，這可以從高級管理人員的口頭語中看出，如“我們生活的新經(jīng)濟中，一年只有50天�！薄靶适桥笥�，時間是敵人�！钡取？鐕①�?fù)ǔＤ芤宰羁斓乃俣仍谛率袌鲋写_立起自己的地位，成為市場領(lǐng)導(dǎo)者，并且最終贏得市場主導(dǎo)權(quán)，從而擴大公司規(guī)模，分散公司風(fēng)險。此外，跨國并購還能將有關(guān)各方的資源和管理經(jīng)驗集合起來，創(chuàng)造出靜態(tài)和動態(tài)的效率收益。
許多因素促成了公司進(jìn)行跨國并購、直面全球經(jīng)濟環(huán)境的變化，而如今空前的全球和地區(qū)性重組的熱潮，反映了這些因素之間的動態(tài)的相互作用。對許多公司來說，在已初見端倪的全球市場中生存和發(fā)展是十分重要的問題，跨國并購的熱潮也應(yīng)勢而起。在全球市場上，無法獲得發(fā)展和盈利的公司將成為收購的對象。所有這些促使公司進(jìn)行跨國并購的基本因素成了公司保持和提高自己的競爭地位時首先考慮的問題�？鐕①彽闹匾匀遮吤黠@，完全是因為它給公司提供了一條取得其它國家有形和無形資產(chǎn)的最方便快捷的途徑，并可使公司在全國或
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