養(yǎng)老金已經(jīng)入市了

據(jù)《證券日報》報道，8月12日，一位接近人力資源和社會保障部的研究者向《證券日報》記者透露，“養(yǎng)老保險基金投資管理辦法經(jīng)過征求意見后進行了部分修訂，形成定稿并且已經(jīng)提交國務(wù)院�！�

“已經(jīng)提交國務(wù)院”，這意味著《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》的頒布進入倒計時，養(yǎng)老金全面委托投資時代將開啟。屆時，養(yǎng)老基金投資將以市場化、多元化、專業(yè)化為原則，在保證基金資產(chǎn)安全性、流動性的前提下，實現(xiàn)基金的保值增值，促進養(yǎng)老保險制度健康持續(xù)發(fā)展。

據(jù)此前媒本報道，今年6月29日，人社部、財政部會同有關(guān)部門研究起草了《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》，并向社會公開征求意見。7月24日，人社部新聞發(fā)言人李忠在通報二季度人力資源社會保障工作進展情況時指出，養(yǎng)老保險基金投資管理辦法征求意見工作已經(jīng)結(jié)束，投資股市成關(guān)注熱點。

目前，廣東、山東已將部分職工基本養(yǎng)老保險結(jié)余基金委托全國社會保障基金理事會投資運作。據(jù)知情專家透露，納入全國社�；�金理事會進行集中投資的養(yǎng)老金規(guī)模將在2萬億元左右。

另據(jù)7月22日證券時報報道，養(yǎng)老金入市方案有望提前落地，具有養(yǎng)老金投資管理經(jīng)驗的機構(gòu)正積極準備開展對接工作。國內(nèi)最大的養(yǎng)老金管理機構(gòu)之一的博時基金表示，該公司正持續(xù)加大產(chǎn)品創(chuàng)新的資源投入，開發(fā)如生命周期基金等符合養(yǎng)老基金特性的產(chǎn)品。

人保資產(chǎn)相關(guān)人士表示，保險機構(gòu)憑借資產(chǎn)負債管理方面的專業(yè)能力，在基本養(yǎng)老金投資管理市場上將有明顯優(yōu)勢。

托管和投資開放給市場

7月13日，《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》結(jié)束征求意見。有消息稱，養(yǎng)老金入市方案有望提前落地，養(yǎng)老金入市步伐顯著加快。

根據(jù)辦法，養(yǎng)老基金運作涉及四個主體，分別是委托人、受托人、托管人、投資管理人。各省地方政府作為養(yǎng)老基金投資委托人，與養(yǎng)老基金投資受托機構(gòu)簽訂委托投資合同，受托機構(gòu)與養(yǎng)老基金托管機構(gòu)簽訂托管合同、與養(yǎng)老基金投資管理機構(gòu)簽訂投資管理合同。

其中，養(yǎng)老基金投資的委托人是各省地方政府，受托人是指國家設(shè)立、國務(wù)院授權(quán)的養(yǎng)老基金管理機構(gòu)，如全國社�；�金理事會，留給市場機會的是托管人和投資管理人兩類資質(zhì)。具有社�；�金、企業(yè)年金托管經(jīng)驗、符合一定條件的商業(yè)銀行可以擔任托管人;具有社�；�金、企業(yè)年金投資管理經(jīng)驗、符合一定條件的金融機構(gòu)可以擔任投資管理人。受托人將與眾多投資管理人簽訂合同。

目前，全國社�；�金理事會有18家外部投資管理人，其中包括南方基金、博時基金、華夏基金、鵬華基金等16家基金公司和中信證券、中金公司。

人社部認定的企業(yè)年金管理機構(gòu)有31個，其中企業(yè)年金基金托管人6家，分別是工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行、交通銀行、招商銀行、光大銀行;企業(yè)年金基金投資管理人14家，包括海富通基金、華夏基金、博時基金等9家基金公司，中金公司、中信證券兩家券商，華泰資產(chǎn)、平安養(yǎng)老險、太平養(yǎng)老險3家保險機構(gòu)。

中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文預測，在基本養(yǎng)老保險基金受托基金超過萬億時，將需要增加近20家外部投資管理人。

萬億投資管理蛋糕

截至2014年末，城鎮(zhèn)職工和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)余3.5萬億元。據(jù)人社部預計，扣除預留支付資金外，全國可以納入投資運營范圍的資金總計2萬多億元。

人保資產(chǎn)相關(guān)人士表示，基本養(yǎng)老保險基金獲準市場化運作將給資產(chǎn)管理機構(gòu)帶來巨大的機遇�；�本養(yǎng)老保險基金大多屬于DB基金(收益確定型)，其資產(chǎn)配置將較社�；�金、企業(yè)年金和保險資金更加保守。DB基金的投資管理方式有確定的絕對收益目標、風險容忍度更低、負債狀況對資產(chǎn)端約束更多等特點，在一定程度上類似于保險資金。因此，憑借資產(chǎn)負債管理方面的專業(yè)能力，保險資產(chǎn)管理公司在基本養(yǎng)老金投資管理市場將具有顯著優(yōu)勢。

既是社�；�金外部投資管理人，也擁有企業(yè)年金投資管理資質(zhì)的博時基金表示，目前公司在做好現(xiàn)有投資管理服務(wù)的同時，將持續(xù)加大產(chǎn)品創(chuàng)新的資源投入，開發(fā)如生命周期基金等符合養(yǎng)老基金特性的產(chǎn)品�；�于對養(yǎng)老金資金性質(zhì)特點考慮，博時基金的養(yǎng)老金投資團隊由一批擅長長期投資管理的投資經(jīng)理組建而成。截至2015年6月末，博時養(yǎng)老資產(chǎn)委托管理規(guī)模近1400億元，服務(wù)大中型企業(yè)客戶逾500家，是國內(nèi)最大的養(yǎng)老金資產(chǎn)管理機構(gòu)之一。

鄭秉文表示，由于基本養(yǎng)老保險基金的性質(zhì)不同于此前運營的、主要來自于財政轉(zhuǎn)移支付的全國社�；�金，所以全國社�；�金理事會作為受托機構(gòu)需要新搭臺子，另外建立起一套風控體系和管理體制;對眾多的外部投資管理人來講，面對這個新生事物也是一個新挑戰(zhàn)，整個金融市場的鏈條既需要磨合關(guān)系，又需要建立新的管理體系。此外，與各省委托人也需要建立起正常的工作機制。

根據(jù)人保資產(chǎn)有關(guān)部門測算，2015年～2021年將處于“退休人口數(shù)-新增工作人口數(shù)”較小的一段時期，基金規(guī)模有望迎來相對較快的增長。此后10年，養(yǎng)老基金的給付壓力均較大，基金增長率很可能保持低速。

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