格力公司財務(wù)分析報告(3)

　　c預(yù)計負(fù)債：預(yù)計負(fù)債與售后服務(wù)保修政策有關(guān)， 2007年的維修費用沒有在預(yù)計負(fù)債中核算，而是計入到其他流動負(fù)債金額為428,872,571.16，2008年的維修費用469,262,682.73。2007年將維修費用轉(zhuǎn)入其他流動負(fù)債中核算的原因報告附注中沒有說明，這與新企業(yè)會計準(zhǔn)則的規(guī)定也有很大的差別。另外，2008年維修費用是2007年的1.09倍，附注中沒有給出明確的解釋，但是格力電器六年保修的承諾說明其對自己的產(chǎn)品質(zhì)量很有信心，但是為什么計提這么大金額的維修費呢? 雖然本著謹(jǐn)慎性原則，應(yīng)該在期末按照一定比例計提預(yù)計負(fù)債，以應(yīng)對未來的經(jīng)營風(fēng)險。但這種計提比例應(yīng)該是有歷史根據(jù)和承續(xù)性的，格力電器修改計提比例的根據(jù)并沒有在報表中披露。并且在2007年年報中，我們可以看到與售后服務(wù)相關(guān)的會計科目一銷售費用在2009年接近58億元，比2007年增長33.31%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銷售收入的增長比例。本報告期，銷售費用增長，主要原因是隨著公司銷售規(guī)模擴大，相應(yīng)的產(chǎn)品維修費、運輸費、租賃費、傭金、廣告費等增長所致。

　　2.2財務(wù)指標(biāo)分析

　　2.2.1獲利能力分析

　　盈利能力是企業(yè)賺取利潤的能力，通常包括主營業(yè)務(wù)利潤率、成本費用利潤率和總資產(chǎn)報酬率等指標(biāo)。

　　表2-4 盈利能力比率

　　盈利能力比率　　會計年度　　主營業(yè)務(wù)利潤率　　成本費用利潤率　　總資產(chǎn)報酬率

　　2007-12-31　　0.03387　　0.039266　　0.068202

　　2008-12-31　　0.05063　　0.060930　　0.088424

　　2009-12-31　　0.06905　　0.086180　　0.079758

　　圖2-1 盈利能力指標(biāo)比較

　　(a)主營業(yè)務(wù)利潤率=凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入凈額×100%，反映主營業(yè)務(wù)的收入帶來凈利潤的能力。這個指標(biāo)越高，說明企業(yè)每銷售出一元的產(chǎn)品所能創(chuàng)造的凈利潤越高。主營業(yè)務(wù)利潤率是從企業(yè)主營業(yè)務(wù)的盈利能力和獲利水平方面對資本金收益率指標(biāo)的進(jìn)一步補充，體現(xiàn)了企業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤對利潤總額的貢獻(xiàn)，以及對企業(yè)全部收益的影響程度。該指標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營活動最基本的獲利能力，沒有足夠大的主營業(yè)務(wù)利潤率就無法形成企業(yè)的最終利潤，為此，結(jié)合企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)成本分析，能夠充分反映出企業(yè)成本控制、費用管理、產(chǎn)品營銷、經(jīng)營策略等方面的不足。

　　由上圖可以看出，主營業(yè)務(wù)利潤率呈逐年上升趨勢，說明企業(yè)產(chǎn)品或商品定價科學(xué)，產(chǎn)品附加值高，營銷策略得當(dāng)，主營業(yè)務(wù)市場競爭力強，發(fā)展?jié)摿Υ螅�獲利水平高。

　　(b)成本費用利潤率=凈利潤/(主營業(yè)務(wù)成本+銷售費用+管理費用+財務(wù)費用)×100%，反映企業(yè)每投入一元錢的成本費用，能夠創(chuàng)造的利潤凈額。企業(yè)在同樣的成本費用投入下，能夠?qū)崿F(xiàn)更多的銷售，或者在一定的銷售情況下，能夠節(jié)約成本和費用，這個指標(biāo)都會升高。這個指標(biāo)越高，說明企業(yè)的投入所創(chuàng)造的利潤越多。

　　由上圖可知，該企業(yè)成本費用利潤率有較大提高，2009年比2007年上升將近5個百分比，表明企業(yè)投入產(chǎn)值較大，單位成本費用的投入，創(chuàng)造更多的利潤。

　　(c)總資產(chǎn)報酬率=凈利潤/平均總資產(chǎn)×100%，反映企業(yè)總資產(chǎn)能夠獲得凈利潤的能力，是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)。該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)利用效果越好，整個企業(yè)的盈利能力越強，經(jīng)營管理水平越高。

　　由上圖可知，該企業(yè)的總資產(chǎn)報酬率2008年上升而后又出現(xiàn)下降趨勢，說明在2008年經(jīng)濟(jì)蕭條的境況下，企業(yè)的應(yīng)對策略較好，使資產(chǎn)的利用效率有所提高，2009總資產(chǎn)報酬率稍微有所下降，主要是因為大量在建工程的轉(zhuǎn)入使得總資產(chǎn)增加的幅度大于凈利潤增加的幅度。

　　綜合分析可知，該公司的盈利能力還是比較強的、創(chuàng)造價值的潛力是非常大的。

　　2.2.2償債能力分析

　　償債能力，是指公司償還各種到期債務(wù)的能力，通常包括短期償債能力和長期償債能力。

　　a短期償債能力分析

　　表2-5 短期償債能力比率

　　短期償債能力比率　　會計年度　　流動比率　　速動比率　　現(xiàn)金比率

　　2007-12-31　　1.067290　　0.700196　　0.206999

　　2008-12-31　　1.009010　　0.801379　　0.137950

　　2009-12-31　　1.043379　　0.900780　　0.231967

　　圖2-2 短期償債能力指標(biāo)比較

　　(a)流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債×100%，是指企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之間的比例關(guān)系，表明每一元流動負(fù)債具有多少流動資產(chǎn)作為支付保障，是衡量企業(yè)短期償債能力最常用、最重要的財務(wù)比率。通常認(rèn)為企業(yè)流動比率越大，其短期償債能力越強，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險相對就小，債權(quán)人則更有保障，安全系數(shù)也相對較高。一般而言，生產(chǎn)企業(yè)流動比率要求維持在2.0以上，最低一般不低于1.25，如果低于1.25，則企業(yè)的短期償債風(fēng)險較大。該企業(yè)流動比率小，所以容易發(fā)生短期償債困難，公司的短期償債能力較弱，該企業(yè)07年12月的流動比率為1.06729，但是08、09年流動比率稍微有所下降，所以，通過比較，公司在短期償債能力上，有所下降。

　　(b)速動比率=(流動資產(chǎn)存貨)/流動負(fù)債×100%，是指企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比例關(guān)系，是一個能更加準(zhǔn)確反映企業(yè)資產(chǎn)流動性的財務(wù)比率。一般情況下速動比率1:1較為理想，考慮到應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，一般速動比率要求不低于0.8。但該企業(yè)由于流動資產(chǎn)較少，相對而言，存貨并不是太多，對于空調(diào)企業(yè)來說，這是相當(dāng)難得的，07年速動比率為0.700196，低于0.8，而08、09年均高于0.8，由此可以進(jìn)一步確定格力電器短期償債能力逐漸增強。

　　(c)現(xiàn)金比率=(貨幣資金+有價證券)/流動負(fù)債×100%，它代表了企業(yè)隨時可以償還的能力或?qū)α鲃迂?fù)債的隨時支付程度�，F(xiàn)金比率是最嚴(yán)格、最穩(wěn)健的短期償債能力衡量指標(biāo)，表示每一元流動負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償債保障。

　　從上表中可以看出，格力電器三年的現(xiàn)金比率在0.2左右，這說明格力電器短期償債風(fēng)險較大。

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