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2008年注會考試綜合題概述與解題技巧（二）
田明跨章節(jié)綜合題練習題4.「答案及解析」
�。�1）A公司符合發(fā)行可轉換公司債券的條件。根據有關規(guī)定，該上市公司發(fā)行可轉換公司債券符合以下條件：①最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產利潤率平均在10%以上，屬于能源、原材料、基礎設施類的公司可以略低，但不得低于7%.A公司的財務數據表明，該公司最近3年連續(xù)盈利，A公司屬于基礎設施類公司，最近3年凈資產利潤率平均在7%以上。
�、诳赊D換公司債券發(fā)行后，資產負債率不高于70%.根據A公司2003年3月31日的財務數據，發(fā)行11000萬元的可轉換公司債券后，資產負債率=（19000+11000） ÷（56300+11000）=44.58%低于70%的上限。
③累計債券余額不超過公司凈資產額的40%.A公司發(fā)行11000萬元的可轉換公司債券后，累計債券余額（11000+3000=14000萬元）占公司凈資產額37300萬元的比重為37.53%低于40%的上限。
�、芸赊D換公司債券的利率不超過銀行同期存款的利率水平，而股份公司確定的可轉換公司債券的利率現行銀行同期存款利率4.5%執(zhí)行符合這一規(guī)定。
�、菘赊D換公司債券的發(fā)行額不少于1億元，A公司的發(fā)行額11000萬元符合規(guī)定。
�。�2）該公司回購本公司股票符合法律規(guī)定。按照我國《公司法》的規(guī)定，除非為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并，公司不得收購本公司的股票。所以，該公司為了減少注冊資本回購本公司股票符合法律規(guī)定。
（3）計算2003年該公司的每股收益、每股凈資產和每股股利：①每股收益：2003年加權平均股數=10000×12÷12-600×6÷12+（3000÷8）×2÷12=9762.5（萬股）
每股收益=（800+2000）÷9762.5=0.29（元／股）
②每股凈資產：2003年12月31日的普通股股數=10000-600+（3000÷8）=9775（萬股）
2003年12月31日的凈資產=37300-600×5+2000+3060-500=38860（萬元）
每股凈資產=38860÷9775=3.98（元／股）
�、勖抗晒衫好抗晒衫�=500÷9775=0.05（元／股）
（4）每股市價=市凈率×每股凈資產=1.6×3.98=6.37（元）
計算預期報酬率的公式為：Rs=[ D0 （1+g）／P0]+g D0=O.05（元／股）
P0=6.37（元）
Rs=0.05×（1+6%）÷6.37+6%=6.84%（5）根據資本資產定價模式：Rs=RF+β（Rm—RF）
即：6.84%=4%+1.2×（Rm-4%）
求得：Rm=6.37%田明跨章節(jié)綜合題練習題5.
某公司2003年產品銷售收入為3000萬元，在年度銷售收入不高于5000萬元的前提下，貨幣資金、應收賬款、存貨、固定資產、應付賬款和其他應付款等資產、負債項目隨著銷售收入的變動而變動，該公司2003年12月31日簡化的資產負債表如下：單位：萬元資產 年末數 負債及所有者權益 年末數貨幣資金 160 應付賬款 360應收賬款 480 其他應付款 50存貨 760 股本 1000固定資產凈值 510 留存收益 500合計 1910 合計 1910已知該公司2003年資金完全來源于自有資金（其中，普通股1000萬股，共1000萬元）和流動負債。2004年預計銷售凈利率為10%，公司擬按每股0.2元的固定股利進行利潤分配。公司2004年銷售收入將在2003年基礎上增長40%.2004年所需對外籌資部分可通過發(fā)行每張面值為1000元、每張發(fā)行價格950元、3年期、票面利率為10%、到期一次還本付息（單利計息）的公司債券予以解決，債券籌資費率為2%，公司所得稅稅率為33%.要求：（1）計算2004年凈利潤及應向投資者分配的利潤。
�。�2）采用銷售百分比法預測該公司2004年資金需要總量、需新增資金量和外部融資需求量。
�。�3）計算債券發(fā)行總額和債券資本成本（分別是否考慮貨幣時間價值計算）。
�。�4）計算填列該公司2004年預計資產負債表中用字母表示的項目。
預計資產負債表2004年12月31日 單位：萬元資產 年末數 年初數 負債與所有者權益 年末數 年初數現金 A 160 應付賬款 F 360應收賬款 B 480 其他應付款 G 50存貨 C 760 應付債券 H 0固定資產凈值 D 510 股本 1000 1000留存收益 I 500資產 E 1910 負債與所有者權益 J 1910田明跨章節(jié)綜合題練習題5.「答案及解析」
�。�1）計算2004年凈利潤及應向投資者分配的利潤凈利潤=3000×（1+40%）×10%=420（萬元）
向投資者分配利潤=1000×0.2=200（萬元）
（2）預測該公司2004年資金需要總量及需新增資金量和外部融資需求量需新增資金=（160+480+760+510）×40%=764（萬元）
資金需要總量=1910+（160+480+760+510）×40%=2674（萬元）
外部融資需求量=764-（360+50）×40%-[3000×（1+40%）×10%-1000×O.2]=380（萬元）
�。�3）計算債券發(fā)行總額和債券資本成本①債券發(fā)行總額=380÷（1+2%）=387.8（萬元）
債券的總張數=387.8×10000÷950=4082（張）
債券的總面值=4082×1000=408.2（萬元）
②不考慮貨幣時間價值的情形下：債券資本成本=408.2×（1-33%）÷[387.6×（1-2%）]=7.2%③考慮貨幣時間價值的情形下：1）債券稅前資本成本：380=408.2×（1+3×10%）×（P／S，i，3）
�。≒／S，i，3）=380÷[408.2×（1+3×10%）]=0.7161利用插值法求得債券稅前資本成本=11.78% 2）債券稅后資本成本=11.78%×（1-33%）=7.89%（4）計算填列該公司2004年預計資產負債 表中用字母表示的項目：A=160+160×40%=224（萬元）；B=480+480×40%=672（萬元）；c=760+760×40%=1064（萬元）
D=510+510×40%=714（萬元）；E=224+672+1064+714=2674（萬元）；F=360+360×40%=504（萬元）；G=50+50×40%=70（萬元）；H=387.6（萬元）；I=500+[3000×（1+40%）×10%-1000×0.2]-387.8×2%=712.2（萬元）；J=504+70+387.8+1000+712.2=2674（萬元）。
田明跨章節(jié)綜合題練習題6.
東方股份有限公司有關資料如下：（1）公司本年年初未分配利潤貸方余額為181.92萬元。本年息稅前利潤為800萬元，適用的所得稅稅率為33%.（2）公司流通在外的普通股60萬股，發(fā)行時每股面值1元，每股溢價收入9元；公司負債總額為200萬元，均為長期負債，平均年利率為10%，假定公司籌資費用忽略不計。
�。�3）公司股東大會決定本年度按10%的比例計提法定公積金，按10%的比例計提法定公益金。本年按可供投資者分配利潤的16%向普通股股東發(fā)放現金股利，預計現金股利以后每年增長6%.（4）該公司股票的貝他系數為1.5，無風險收益率為8%，市場上所有股票的平均收益率為14%.要求：（1）計算東方公司本年度凈利潤。
（2）計算東方公司本年應計提的法定公積金和法定公益金。
�。�3）計算東方公司本年末可供投資者分配的利潤。
�。�4）計算東方公司每股支付的現金股利。
�。�5）計算東方公司現有資本結構下的財務杠桿系數和利息保障倍數。
（6）計算東方公司股票的風險收益率和投資者要求的必要投資收益率。
（7）利用股票估價模型計算東方公司股票價格為多少時投資者才愿意購買。
田明跨章節(jié)綜合題練習題6.「答案及解析」
�。�1）計算東方公司本年度凈利潤本年凈利潤=（800-200×10%）×（1- 33%）=522.6（萬元）
（2）計算東方公司本年應計提的法定公積金和法定公益金應提法定公積金=522.6×10%=52.26（萬元）
應提法定公益金=522.6×10%=52.26（萬元）
�。�3）計算東方公司本年可供投資者分配的利潤可供投資者分配的利潤=522.6-52.26-52.26+181.92=600（萬元）
（4）計算東方公司每股支付的現金股利每股支付的現金股利=（600×16%）÷60=1.6（元／股）
�。�5）計算東方公司現有資本結構下的財務杠桿系數和利息保障倍數財務杠桿系數=800÷（800-20）=1.03利息保障倍數=800÷20=40（倍）
（6）計算東方公司股票的風險收益率和投資者要求的必要投資收益率風險收益率=1.5×（14%-8%）=9%必要投資收益率=8%+9%=17%（7）計算東方公司股票價值每股價值=1.6÷（17%-6%）=14.55（元／股）
即當股票市價低于每股14.55元時，投資者才愿意購買。
田明跨章節(jié)綜合題練習題7.
某企業(yè)2001年資產平均總額為1000萬元，總資產報酬率為24%，權益乘數為5，負債的年均利率為10%，全年包括利息費用的固定成本總額為132萬元，所得稅率為33%.要求：（1）計算該企業(yè)2001年息稅前利潤；（2）計算該企業(yè)2001年凈資產收益率；（3）計算該企業(yè)2001年利息保障倍數；（4）計算該企業(yè)2002年經營杠桿系數、財務杠桿系數、總杠桿系數；（5）假設該企業(yè)所處行業(yè)的平均總資產息稅前利潤率為16%，計算其剩余收益。
田明跨章節(jié)綜合題練習題7.「答案及解析」
�。�1）息稅前利潤=1000×24%=240（萬元）
（2）權益乘數為5，則資產負債率=80%負債平均總額=1000×80%=800（萬元）
凈資產平均總額=1000-800=200（萬元）
利息=800×10%=80（萬元）
凈利潤=（240-80）×（1-33%）=107.2（萬元）
凈資產收益率=107.2÷200=53.6%（3）利息保障倍數=240÷80=3（4）邊際貢獻=240+（132-80）=292（萬元）
經營杠桿系數=292÷240=1.22財務杠桿系數=240÷（240-80）=1.5總杠桿系數=1.5×1.22=1.83（5）剩余收益=240-1000×16%=80（萬元）
田明跨章節(jié)綜合題練習題8.
某商業(yè)企業(yè)資本成本率為10%.現采用45天按發(fā)票金額付款的信用政策，年銷售量為8萬件， 單位進價80元，單位售價為100元，平均收現期為45天，收賬費用和壞賬損失均占銷售收人的1%.公司為了加速賬款回收和擴大銷售收入以充分利用剩余生產能力，準備將信用政策調整為“2／20，1／30，N／40”。預計調整后年銷售量將增加5%，收賬費用和壞賬損失分別占銷售收人的1%、1.2%，估計有30%的客戶在20天內付款，有40%的客戶在30天內付款。設企業(yè)年初年末存貨相等，沒有缺貨現象，該企業(yè)按經濟訂貨量采購商品，單位儲存變動成本2.5元，每次訂貨成本1000元。
要求：根據計算結果說明公司應否改變信用政策。
田明跨章節(jié)綜合題練習題8.「答案及解析」
按舊教材答案：原來的經濟訂貨量=（2×80000×1000÷2.5）^2=8000件存貨平均占用資金=8000÷2×80 =320000元新的經濟訂貨量=[2×80000×（1+5%）×1000÷2.5]^2=8198件存貨平均占用資金=8198÷2×80=327920元單位：萬元N／45 2／20，1／30，N／40 增加額銷售收入 8×100=800 800×（1+5%）=840 40銷售成本 8×80=640 640×（1+5%）=672 32銷售毛利 160 168 8平均收現期 45 20×30%+30×40%+40×30%=30應收賬款占用資金 800÷360×45=100 800×（1+5%）÷360×30=70 -30應收賬款應計利息 100×10%=10 70×10%=7 -3存貨應計利息 32×10%=3.2 32.792×10%=3.2792 O.0792增加的收賬費用 800×5%×1%=O.4 0.4壞賬損失 800×1%=8 800×（1+5%）×1.2%=10.08 2.08增加的現金折扣 800×（1+5%）×30%×2%+800×（1+5%）×40%×1%=8.4 8.4改變信用期的稅前凈損益 8+3-0.0792-0.4-2.08-8.4=0.0408 0.0408萬元>0， 應改變信用政策。
田明跨章節(jié)綜合題練習題8.「答案及解析」
按2004年新教材答案：原來的經濟訂貨量=（2×80000×1000÷2.5）^2=8000件存貨平均占用資金=8000÷2×80 =320000元新的經濟訂貨量=[2×80000×（1+5%）×1000÷2.5]^2=8198件存貨平均占用資金=8198÷2×80=327920元單位：萬元N／45 2／20，1／30，N／40 增加額銷售收入 8×100=800 800×（1+5%）=840 40銷售成本 8×80=640 640×（1+5%）=672 32銷售毛利 160 168 8平均收現期 45 20×30%+30×40%+40×30%=30應收賬款占用資金800÷360×45×20%=20 800×（1+5%）÷360×30×20%=14 -6應收賬款應計利息 20×10%=2 14×10%=1.4 -0.6存貨應計利息 32×10%=3.2 32.792×10%=3.2792 O.0792增加的收賬費用 800×5%×1%=O.4 0.4壞賬損失 800×1%=8 800×（1+5%）×1.2%=10.08 2.08增加的現金折扣 800×（1+5%）×30%×2%+800×（1+5%）×40%×1%=8.4 8.4改變信用期的稅前凈損益 8+0.6-0.0792-0.4-2.08-8.4=-2.3592 -2.3592萬元
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