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投資與風(fēng)險(xiǎn)
摘 要：在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，投資是國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中一個(gè)重要的組成部分。如何規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，更好地發(fā)揮投資對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)作用，成為社會(huì)迫切關(guān)注的問(wèn)題。所以，加強(qiáng)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的研究，有助于增強(qiáng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，采取相應(yīng)的預(yù)防措施，進(jìn)而促進(jìn)投資的良性運(yùn)行。
關(guān)鍵詞：投資；投資工具；虛擬經(jīng)濟(jì)；市場(chǎng)信息不完全
中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2013）06-0060-02
投資作為一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，產(chǎn)生于17世紀(jì)末期即古典市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)階段，歷經(jīng)三百多年的發(fā)展演進(jìn)，至今已成為社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活一個(gè)重要組成部分。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，投資的關(guān)鍵是控制風(fēng)險(xiǎn)。怎樣控制風(fēng)險(xiǎn)？產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)的原因有哪些？本文下面就對(duì)這兩個(gè)問(wèn)題進(jìn)行集中研究。
一、投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因
1.投資工具的多樣性。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，投資歷經(jīng)三百多年的發(fā)展，其工具愈來(lái)愈多，譬如，基礎(chǔ)金融市場(chǎng)有價(jià)證券分為貨幣有價(jià)證券與資本有價(jià)證券，貨幣有價(jià)證券包括匯票、支票、本票等，資本有價(jià)證券包括股票、債券；衍生金融市場(chǎng)有期貨、期權(quán)等，其中僅期貨就包括商品、金融指標(biāo)、金融工具、天氣等期貨品種，這些衍生金融工具所帶來(lái)的投資套利活動(dòng)盛行，更是給現(xiàn)實(shí)社會(huì)投資活動(dòng)，帶來(lái)種種不確定性。面對(duì)種類繁多的投資工具，雖然可使投資者的選擇空間增大，但對(duì)不具備一定專業(yè)投資知識(shí)的人來(lái)說(shuō)，其對(duì)投資工具的選擇尤其是進(jìn)行投資的優(yōu)化組合，就面臨較大的困難，這些都需要具備一定的專業(yè)投資知識(shí)。因此，在投資者對(duì)投資工具不甚了解的情況下，對(duì)投資工具的選擇不當(dāng)，就會(huì)帶來(lái)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。
2.投資市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)發(fā)作。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，投資市場(chǎng)因受各種突發(fā)因素的干擾，其形勢(shì)往往瞬息萬(wàn)變，令投資者難以預(yù)料，這就不可避免產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。2008年9月爆發(fā)的美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球性金融危機(jī)，就是最好的例子，這次危機(jī)使全球股市大衰退，使美國(guó)、歐盟、英國(guó)、日本等世界上主要經(jīng)濟(jì)體都深受打擊，現(xiàn)在仍陰霾未散，無(wú)疑會(huì)給眾多的投資者帶來(lái)無(wú)法預(yù)料的損失。市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)性發(fā)作，往往給投資者帶來(lái)毀滅的打擊，孕育著無(wú)限的投資風(fēng)險(xiǎn)。
3.市場(chǎng)信息不完全。投資者要獲得完全的市場(chǎng)信息，在現(xiàn)實(shí)社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件下是難以做到的。在現(xiàn)實(shí)社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件下，市場(chǎng)信息往往是不完全的。市場(chǎng)信息的不完全對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是非常不利的，往往會(huì)引發(fā)相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而造成重大經(jīng)濟(jì)損失。例如，“世界歷史上著名的經(jīng)濟(jì)危機(jī)——1720年南海泡沫，給眾多的投資者帶來(lái)了重大經(jīng)濟(jì)損失，市場(chǎng)信息的不完全或不對(duì)稱是主要因素。1720年，英國(guó)倫敦南海公司與政府交易換取了發(fā)行股票的經(jīng)營(yíng)特權(quán)，并且為刺激股票發(fā)行，接受分期付款的方式購(gòu)買新股，很多投資者競(jìng)相購(gòu)買（當(dāng)時(shí)擁有股票是一種特權(quán)，公眾對(duì)股價(jià)普遍看好），致使股票價(jià)格狂漲，然而南海公司的真實(shí)業(yè)績(jī)卻與人們的預(yù)期相背離，由于市場(chǎng)信息的不完全，很多投資者仍然持有買進(jìn)該公司的股票，當(dāng)國(guó)會(huì)通過(guò)《反金融詐騙和投機(jī)法》內(nèi)幕人士與政府官員大舉拋售股票時(shí)，南海公司股價(jià)暴跌，使投資者損失慘重。”[1] 再例如，“2006年至2007年10月在國(guó)際投機(jī)熱錢的大量涌入炒作下，中國(guó) A 股市場(chǎng)一路狂奔“牛市”，很多投資者在市場(chǎng)信息不完全或不對(duì)稱的情況下，以為賺錢的大好時(shí)機(jī)到來(lái)了，在股票價(jià)格極高的情形下，大量買進(jìn)，當(dāng)中國(guó) A 股市場(chǎng)開(kāi)始大幅調(diào)整下跌時(shí)（跌幅達(dá)40%以上）�！盵2] 很多投資者被“套”住了，從而造成投資大規(guī)�！翱s水”現(xiàn)象的發(fā)生。
4.投資者的非理性行為。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，投資者所關(guān)注的是短期經(jīng)濟(jì)利益，因而會(huì)忽視由此所產(chǎn)生的投資風(fēng)險(xiǎn)。在短期獲利動(dòng)機(jī)的驅(qū)使下，投資者往往會(huì)進(jìn)行非理性的投資決策，導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。例如，投資史上著名的“1637年郁金香狂熱”，就是眾多投資者為獲取暴利，在郁金香價(jià)格高漲的情況下，非常不理性地將房產(chǎn)和土地低價(jià)賣掉，換取現(xiàn)金以購(gòu)買昂貴的郁金香球莖，造成投資過(guò)度，最終在郁金香價(jià)格狂跌的情況下，很多投資者因無(wú)法履行合同而破產(chǎn)。再例如，1987年黑色星期一，因不斷惡化的經(jīng)濟(jì)預(yù)期和中東局勢(shì)的不斷緊張，很多投資者在華爾街股市喪失理性地大舉拋售股票，造成全球股市暴跌，給世界帶來(lái)了重大經(jīng)濟(jì)損失，投資者自身也不會(huì)幸免。在上述事件中，假如投資者能理性地采取行動(dòng)，是不會(huì)給自己帶來(lái)如此巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。
5.虛擬經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)。虛擬經(jīng)濟(jì)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中信用制度和貨幣資本化的產(chǎn)物，往往以股票、債券、期貨、金融衍生品等為其載體，它的出現(xiàn)在一定程度上會(huì)給投資者帶來(lái)潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)。譬如，企業(yè)發(fā)行的股票，實(shí)質(zhì)上就是企業(yè)向社會(huì)公眾的一種借款，其收益具有不確定性，即企業(yè)用籌集到的資金來(lái)發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，若達(dá)到了預(yù)期目標(biāo)，就會(huì)給投資者帶來(lái)相應(yīng)的收益，若企業(yè)由于決策失誤或管理不當(dāng)而沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，就會(huì)給投資者帶來(lái)投資風(fēng)險(xiǎn)。這就是說(shuō)，虛擬經(jīng)濟(jì)若能得到一定的實(shí)體經(jīng)濟(jì)作支撐，給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)就小一些，若其在一定程度上脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，就會(huì)給投資者帶來(lái)相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)的大小，視其與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的脫離程度而定。此外，虛擬經(jīng)濟(jì)以市場(chǎng)信用制度為基礎(chǔ)，若其發(fā)展違背了市場(chǎng)信用制度也會(huì)給投資者帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。例如，2001年美國(guó)能源巨頭安然破產(chǎn)的重要原因之一，就是該公司采用會(huì)計(jì)造假手段（將未來(lái)不確定收益計(jì)入本期收益）蒙騙投資者，以達(dá)到牟取非法利益的目的，致使很多投資者上當(dāng)受騙而購(gòu)買其公司股票，最終在其破產(chǎn)后給眾多投資者造成了不可彌補(bǔ)的經(jīng)濟(jì)損失。其行為就違背了市場(chǎng)信用制度，從而造成該公司股票這一虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展脫離了相應(yīng)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，給投資者帶來(lái)了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。
6.政府相關(guān)政策的誤導(dǎo)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，政府相關(guān)政策的誤導(dǎo)，也會(huì)給投資者帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn)。例如，“1996年日本樓市泡沫的形成，在很大程度上源于日本政府相關(guān)政策的誤導(dǎo)。20世紀(jì)80年代，日本政府為刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，長(zhǎng)期推行低利率政策，造成市場(chǎng)上資金充沛，再加上日本政府未對(duì)其進(jìn)行有效引導(dǎo)，導(dǎo)致資金大量涌入房地產(chǎn)市場(chǎng)，引發(fā)股票價(jià)格和樓市價(jià)格雙上漲，從而形成股市和樓市泡沫，釀成了經(jīng)濟(jì)危機(jī)，給眾多投資房地產(chǎn)的人帶來(lái)了災(zāi)難性的后果�！盵3]再例如“1997年亞洲金融危機(jī)中，東南亞一些國(guó)家出現(xiàn)的房地產(chǎn)泡沫，在相當(dāng)程度上歸根于這些國(guó)家政府靠借外債維護(hù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不正確做法”[4]，無(wú)疑會(huì)給許多投資者帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失。因?yàn)榉康禺a(chǎn)市場(chǎng)泡沫的形成，是大量的投資者投資推動(dòng)的結(jié)果，一旦泡沫破滅，投資者首當(dāng)其沖受到損害。 二、規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)建議
1.加強(qiáng)投資知識(shí)學(xué)習(xí)，奠定投資基礎(chǔ)。加強(qiáng)投資知識(shí)學(xué)習(xí)，是投資者進(jìn)行投資的前提，也是規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)。我們要進(jìn)行投資首先必須具備一些基本的投資常識(shí)，譬如，投資有哪些種類？自己適合何種投資？各種投資工具具有什么特點(diǎn)？何種投資受政府政策影響大或受市場(chǎng)波動(dòng)影響大？等等，這些知識(shí)都需要我們對(duì)其進(jìn)行學(xué)習(xí)。其次，我們還要熟悉相關(guān)投資歷史，對(duì)其發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)的投資案例進(jìn)行總結(jié)，譬如，“漂亮的50股”、“1637年郁金香狂熱”等，都會(huì)給我們進(jìn)行安全投資提供有益借鑒。最后，多與投資經(jīng)驗(yàn)豐富的人士進(jìn)行交流，盡可能地了解一些投資實(shí)踐知識(shí)，開(kāi)闊自己的視野。有了基本的投資知識(shí)儲(chǔ)備，我們就奠定了投資的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，從而也奠定了規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)。
2.保持良好的投資心態(tài)，克服非理性行為。保持良好的投資心態(tài)，可以使我們理性地采取投資決策，避免相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)的滋生。在現(xiàn)實(shí)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中，很多投資者投資失敗，并非自己能力不及所致，而多半是由于投資心態(tài)不良造成的，投資者在不良心態(tài)支配下極易采取一些非理性的行為，從而釀成投資風(fēng)險(xiǎn)。譬如，在現(xiàn)實(shí)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中，很多投資者購(gòu)買股票時(shí)有“買漲不買跌”的心理，股票價(jià)格愈漲愈買，愈跌愈不買，在這種心態(tài)支配下極易采取一些非理性行為，進(jìn)而把自己置于風(fēng)險(xiǎn)的巔峰。保持良好的投資心態(tài)，首先我們要保持足夠的耐心，不能急功近利，急于求成，擺脫“一夜暴富”觀念的困擾。其次，我們要克服盲目從眾心理，不隨波逐流，避免非理性投資。最后，正確對(duì)待投資成敗，保持積極樂(lè)觀的投資心理，做到敗不餒，勝不驕。
3.及時(shí)追蹤掌握市場(chǎng)投資信息，克服市場(chǎng)信息不完全或不對(duì)稱的影響。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，市場(chǎng)信息對(duì)投資者至關(guān)重要。首先，我們要多渠道、多途徑獲取相關(guān)投資信息，如通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)、報(bào)紙、廣播電視等及時(shí)掌握有關(guān)投資信息。其次，多了解政府相關(guān)政策信息或經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)變化信息，對(duì)自己的投資前景進(jìn)行有效判斷，把自己的投資決策建立在科學(xué)可行的基礎(chǔ)上。最后，不斷從投資實(shí)踐中積極捕捉反饋的信息，及時(shí)指導(dǎo)糾正自己的投資決策。通過(guò)以上做法，及時(shí)獲得準(zhǔn)確、有效的信息，最大限度地克服市場(chǎng)信息不完全或不對(duì)稱的影響。
4.政府要加強(qiáng)對(duì)投資的正確引導(dǎo)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，政府要從整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的高度出發(fā)，積極運(yùn)用多種宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段，充分發(fā)揮對(duì)投資的宏觀導(dǎo)向作用，防范相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。首先，政府應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)投資信息變化，正確運(yùn)用財(cái)政、稅收、金融等經(jīng)濟(jì)杠桿，及時(shí)對(duì)投資進(jìn)行卓有成效的引導(dǎo)，規(guī)范投資者的行為，抑制投資的過(guò)度膨脹，防止虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫的出現(xiàn)，給投資創(chuàng)造健康穩(wěn)定運(yùn)行的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。其次，要建立科學(xué)的決策機(jī)制，搞好政策預(yù)測(cè)和追蹤研究，及時(shí)矯正不合適宜的政策措施；健全法治，依法管理，克服人治的隨意性和武斷性，減少政府相關(guān)政策的失誤引發(fā)的投資風(fēng)險(xiǎn)。
總之，有投資就有風(fēng)險(xiǎn)，這就看我們?nèi)绾螌?duì)其進(jìn)行正確控制，控制適時(shí)，既能使我們?nèi)〉猛顿Y收益回報(bào)，又能規(guī)避相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，從而使投資充分發(fā)揮對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有益推動(dòng)作用。
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