《查理芒格的智慧》之讀后感

《查理芒格的智慧》之讀后感（ZT）作者：楚天舒     人類并沒有賦予這樣的才能，可以在任何時候了解任何事。但是，有些努力肯干的人——他們不斷地觀察著這個世界。試圖找出定錯了價格的賭注——卻被賦予某種才能，因此，他們總是能時不時地發(fā)現(xiàn)一個。接著那些明智的人就會利用世界給他們提供的這一機會敏銳下注，極有可能成功的時候，他們就加大賭注，其它時間則按兵不動，就是這么簡單。（話有點兒啰唆，和對于平安和伊利這兩個曾經(jīng)身負重傷的企業(yè)的投資是一樣的，繼續(xù)思考一下：其實那些“定錯了價格的賭注”發(fā)生概率最大的時間好像總是在企業(yè)發(fā)生悲觀事件后的更悲觀的股價和企業(yè)在發(fā)生了樂觀事件后的更樂觀的股價，前者是買入時機，而后者是賣出時機）     我們以高于帳面價值3倍的價格買進了喜詩公司，結(jié)果它獲得了預(yù)期的成功，而以折扣價購買的一家百貨連鎖店豪克斯·切爾德—科恩卻無所作為。這兩件事情放在一起，使我們的思想發(fā)生了轉(zhuǎn)變，那就是出高價才能買到好企業(yè)。（定性比定量有用得多。對于喜詩來說，芒格的描述中最重要的是“預(yù)期”那兩個字，我們能有這樣重大、準確的預(yù)期嗎？芒格的預(yù)期是基于什么呢？其實芒格也不是十分清楚，否則怎么會買后一個公司呢？）  巴菲特增經(jīng)說過：“本·格雷厄姆教導學生說，要買進低價位的公司，但查理卻強行迫使我不再局限于此，這也是他對我真正產(chǎn)生影響的所在。只有一股強大的力量，才能使我認識到本·格雷厄姆的局限性并且有所進步，那就是查理的頭腦，他使我的視野變得開闊�！保ㄖ挥谐砷L，才能孕育真正的TENBAGGER，顯然回報和風險都有遠遠高于估值修復型的投資）  查理一直在強調(diào)，我們應(yīng)該購買那些真正優(yōu)秀的企業(yè)。過去我總是把經(jīng)歷放在“煙屁股”上，自然浪費了不少時間……但查理深暗其中優(yōu)劣，覺得那不是我們前進的方向。查理認為，我們不應(yīng)該只盯住那些廉價的企業(yè)，而要以稍高的價格買進那些有定價權(quán)、有品牌、經(jīng)營質(zhì)量高，而且持久性長的優(yōu)秀企業(yè)。我們并不是在試圖預(yù)測潮流，而僅僅是想知道潮流到來時事情將怎樣發(fā)展。 （護城河不會就這么點兒吧）  對于私人擁有者來說，在你以內(nèi)在價值，而不是以價格因素，作為參考來決定買進還是賣出有價證券時，價值這一基本概念，我以為永遠不會過時。但是本·格雷厄姆并沒有認識到這一點，對于一些企業(yè)確實值得為其付出高價的事實，他基本上不予認同。一家企業(yè)完全有能力證明自己的股票具有長期擁有的價值——即使在他的賣出價格高于其帳面價值幾倍時，可口可樂就是很好的例子。該股票的帳面價值與現(xiàn)行的價格相比要低得多。  每一個參與比賽的人，都必須慎重地考慮自己的邊際效用，也必須對自己的心理加以重視。如果遭受損失會給你帶來痛苦——更何況損失是無法避免的——你可能會很明智地選擇一種相當保守的儲蓄和投資方式。因此，你必須根據(jù)你自己的性格和方式調(diào)整自己的策略。（等量的虧損效用是2.5倍呀�。�  我的投資策略很適合我自己，但其中的部分原因，是我非常善于面對損失，我具備在心理上承受它們的能力。另外我?guī)缀鯖]有過什么損失。這兩個因素結(jié)合起來，取得了良好的效果。 （自己的哲學與方法！）  我和沃倫從學校畢業(yè)后，就步入了商界，結(jié)果卻發(fā)現(xiàn)其中存在著巨大的，可預(yù)知的極端不合理性。這些不合理性對我們想要做的事情來說，顯然非常重要。但是我們的教授們當初卻只字未提。這并不是一條清晰或容易的坦途……我清醒地認識到，人類都具有判斷錯誤的心理特征。雖然這樣的結(jié)論幾乎與我的意愿完全相反，對此我一直抱有抵制情緒，直到有一天我意識到自己的態(tài)度，不僅使我在錢財上遭受了損失，而且降低了我做喜愛的事的能力時，我才掃除看法。 如果能理解復合收益的威力，又能理解復合收益的艱難，那就等于抓住了理解許多事情的精髓。  人們應(yīng)該是在即將發(fā)生的事情上下注，而不是在應(yīng)該發(fā)生的事情上下注。 （怨天尤人是沒用的） 生活就是一組完整的機會成本系列。  人們總是算得太多而想得太少。 （也總是看得太多，想得太少；泛讀太多，精讀太少......和興趣與方式的方便程度有關(guān)，而和是否有用無關(guān)，這顯然是錯誤的） 我們了解到很多成功的商人，根本沒有真正的朋友，但這樣做是正確的。他們不可能同時擁有生活。（魚和熊掌呀）  雖然柏克夏取得了成功，但美國上下卻幾乎沒有人對它進行研究“柏克夏有多少已被仿效？……沒有人愿意研究這個�！保ú皇前桑⊙芯堪头铺睾兔⒏竦牟凰闵侔桑� 任何一個聰明的投資都是價值投資——投入的少、獲得的多。投資就是先找到為數(shù)不多的幾個優(yōu)秀企業(yè)。然后安安穩(wěn)穩(wěn)地等待結(jié)果。 一個優(yōu)秀企業(yè)的卓越之處，就在于它經(jīng)受得住某種挫折或損失的考驗。 （不買保險、買平安呀） 必須盡快地發(fā)現(xiàn)錯誤并采取行動。（不要擁有那種企業(yè)家和自然科學家式的執(zhí)著，因為犯錯是不可避免也是應(yīng)該的） 記住你的錯誤真的有好處，我認為我們精于此道，我們會在內(nèi)心深處檢討我們的錯誤，這是一個非常好的思考習慣。（養(yǎng)成記錄投資和記錄思考的行為，人們往往高估自己的記憶力，反思錯誤并寫下了，公布出去，這是一件非常有意義的事情） 相信一定要掌握別人悟出道理中最精彩的部分。我不相信僅靠自己坐下來，就夢想出一切觀點，沒有人是那么聰明的。（學習） 我學習是靠自己讀書，所以我不認為自己有什么獨特的觀點。當然，我談到閱讀本·格雷厄姆書籍的機會，我也讀費雪的文章，所以從閱讀中我得出了許多自己的看法。你可以從別人身上學到許多東西。事實上，如果你基本上從別人那里學知識，你無須有太多自己的新觀點，你只須運用你學到的最好知識。 （通過讀書學習形成自己的觀點，所以思考型的閱讀才真有價值） 購買一個好的企業(yè)并讓它自由發(fā)展，要比購買一個虧損企業(yè)，然后，花費大量時間，精力和金錢去扶持它，要容易且愉快得多。 我們認識到所有思想和行為方式必須經(jīng)受時間的考驗，這使我們作出更明智的投資，更好的決策。 查理把我推向了一個，不要像本·格雷厄姆那樣只購買便宜貨的方向，這是他真正給我的影響，他把我從格氏觀點的局限中拉了出來，這是查理思想的力量，他拓展了我的視野。我在進化，我以非同尋常的速度，從猩猩進化到人類。如果我只學格一個人的，我將比現(xiàn)在貧窮得多，我開始對用一個中等的價錢購買一家很好的公司感興趣。 （巴菲特的學習與成長，很有借鑒意義） 總部的繁華往往和公司的財政狀況相反。 很多人認為，同一個不信任的人做生意，經(jīng)濟合同可以保護你，然而，無論如何，必須同那些品性高尚的人打交道。這是最重要的一條原則

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